新华医疗：X光机或成今后快速增长点

    2008年，公司实现主营业务收入654.96百万元，较去年同期增长23.83%；利润总额36.51百万元，较去年同期增长31.62%；实现净利润30.39百万元，较去年同期提高31.37%。经营活动产生的现金流净额为49.29百万元，与去年同期的－34.93百万元相比，现金流量有了较大好转。实现摊薄后的每股收益为0.22元(2007年公司十转增三)，低于我们之前0.28元的预期。公司业绩低于预期的原因主要有：1、公司传统业务增长缓慢；2、增发项目进展顺利，已经开始贡献收入和利润，但对公司业绩还未能形成较大影响；3、公司加大市场的开拓投入力度，销售费用上升。

    盈利预测与投资评级：2009～2011年公司的每股收益为0.279元、0.341元和0.411元。国家加大对基层卫生服务体系的建设，医疗器械是直接受益的板块，也是备受市场关注的热点。公司做为消毒灭菌设备细分行业的龙头企业，我们看好在医改的大背景下公司面临较广阔的发展机遇和成长空间。但是做为一个国有企业，公司的业绩屡次低于我们的预期，我们也调低了对公司2009年～2011年的盈利预测，目前股价基本反映了公司的内在价值，我们仍然维持“持有”的投资评级。