风险投资看好医药产业发展前景 新药特药企业受青睐

日前在郑州举办的“首届中国医药产业投融资高峰论坛”，是第61届全国药品交易会上一个普通的论坛，没有想到就是这样一个关于中国医药产业投融资的论坛，吸引了来自国内外多家风险投资公司的目光。不仅IDG（国际数据集团）、VIVO Ventures（维梧生技创业投资基金）、TPG（美国德州太平洋集团）、建银国际等公司高管悉数到场，连纽约证券交易所北京代表处也派出代表，竭力游说国内企业到海外上市。

“在全球金融危机当中，中国成为全球经济的亮点，而医疗健康领域又成为中国经济的亮点。”建银医疗基金执行总经理许小林这样解释风投蜂拥而至的原因。

看好医药产业发展前景

“风投公司之所以对中国医药产业感兴趣，主要是出自对中国经济未来发展的乐观，对中国健康产业未来发展的乐观。”TPG合伙人王兟表示，“我们公司在中国投资的两家医药企业都获得了非常好的利润回报。”

王兟指出，前不久，高盛银行将2009年中国经济GDP增长调整为9.3%，而此前政府设定的目标是保持在8%左右，第一季度的数据显示GDP增长仅为6.1%。

“高盛之所以要对中国GDP进行调整，就是看好中国经济的发展。”王兟称，“尽管中国老百姓储蓄率普遍偏高，居民消费占GDP比例在逐年下降，但是这并不意味着居民消费将一直保持这样状态。据测算，到2015年中国富有阶层将超过1亿人，中产阶层会超过2.5亿人，再加上大量贫困人口的减少，居民消费会大幅度提高，目前居民医疗卫生消费偏低的状况也会得到改善。我们预计到2020年，中国会成为世界最大的医疗消费国。”

在中国经济被看好的同时，国内医疗健康产业的发展也颇有亮点。国家统计局3月份公布我国2月份工业分大类行业增加值增长速度数据：医药行业增加值增长24.7%，累计增长13.7%，在所有大类行业中排名第二；医药制造业也是利润增长最快的行业之一，全行业实现利润115亿元，同比增长22.4%，增幅居所有工业行业之首。“这都提升了资本市场对于医药行业的关注度，也坚定了资本市场对医药市场长期投资的信心。”许小林称。

“尤其是新医改方案的确定和未来三年具体实施方案的公布，必将成为中国医药市场未来增长的巨大推动力。8500亿元的巨大增量投入以及医疗体制变革，将使得优势的医药企业愈加集中，医药产业结构愈加优化，技术品牌渠道等核心竞争力愈加重要，资本的作用（包括金融资本和产业资本）在医药健康领域中愈加重要。”许小林强调。

VIVO Ventures是美国一家专注于生命科学领域的风险投资公司，其合伙人黄瑞晋分析了美国证券市场和中国A股市场后指出，健康行业的指数一直好于大盘，表现出较好的防御性，“在经济低迷时期，投资人会选择相对稳定的行业进行投资”。

黄瑞晋认为，就总体而言，中国VC（风投）/PE（私募基金）在过去一年里，由于整体大环境的影响，投资标准更加严格，直接导致了投资数目的减少和单案投资金额的增加，投资分布逐渐从以TMT（科技、媒体、电信）为主，转换为多行业的广泛投资。“新兴的健康产业投资增长尤其快速。”

哪些公司受风投青睐

IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳饶有兴趣分析了新医改有可能对医疗健康产业带来的变化。他认为，新医改会使整个行业在3年内获得长足的发展。实施国家基本药物制度将使普药生产龙头企业成为医改近期最大受益者；逐步改革加成制度将强迫医疗机构选择仿制药；普通流通企业和零售企业利润将进一步降低，规模优势和专业优势将更为重要；基层医疗卫生服务体系的建立，短期内将给中低端医疗器械带来大量需求；疫苗将出现持续稳定的需求，疫苗企业将长期稳定发展……

出席本次论坛的软银、联想投资、美国中经合作集团等机构代表普遍看好新药、特药和有保护的中药类企业。联想投资高级投资经理刘泽辉表示，他们重点关注治疗糖尿病、肿瘤等特色专科药，和处于研发中后期的新药产品。兰馨亚洲投资集团投资总监杨瑞荣则称，医疗器械的投资和农村基层医疗机构建设，是其看好的方向。

黄瑞晋则更看好仿制药投资。他指出，新药研发是中长期投资。就短期而言，越来越严格的审批和安全性要求，需要专业投资者对新药的临床应用有良好的判断以及风险的把握。2009年国外风投公司已经较少关注R&D公司，在新药方面则是积极地寻找能与大制药公司或者大生物医药公司合作或者有收购潜质的投资项目。

“国内仿制的注射药品市场将有极大的投资机会。”黄瑞晋说。在未来3年内，有2.5亿美元的药将过期，转化为仿制药，仿制药的市场规模将以每年12%的速度递增。在中国和印度，部分厂家除了产品能够满足本国消费者需求外，同时也能达到美国FDA的标准，成为未来国际市场的重要提供商。不过他也坦言，这些企业在国际竞争中目前所面临的困难是“缺乏相关的品牌知名度”和“比较高的准入门槛”。

对章苏阳来说，更感兴趣的不是企业类型，而是人。“第一是人，第二还是人”。他认为，风险投资实际投的是人，而不是点子；风投看重的是一家能够实现良性循环的公司，而不仅仅是产品和技术。

“企业业务模式和组织架构的设计非常重要。企业的发展战略是什么，其组织架构的设计是否能够配合公司的发展，都是我们所考量的内容。我们愿意投资的公司必须是学习型公司。企业的竞争实际上是人才的竞争，人才的竞争是学习能力的竞争。假定我们把公司中人的学习能力提高后，公司就能不断地调整自己的策略，以顺应当前的市场竞争。”章苏阳强调，“一家公司只有做到以上几点，才能做到基业长青。做到基业长青的公司，投资人退出以后，其回报才会是最高。”