医药行业：医改撬动成长

医改的进程始终牵动着市场的目光，在医疗卫生体系建设进程中获益的上市公司无疑将成为市场的宠儿，其后期表现值得期待。

关注医改之于医药市场，着眼点在于行业制度的根本性变革将促使行业内部组织结构发生本质变化，行业集中度将有效提高，细分行业龙头公司的利润有望得到爆发性增长。政府投入增加将带来新农合和社区医疗市场的快速增长。国家在《卫生事业发展“十一五”规划纲要》中明确新型农村合作医疗制度建设的目标是，到2010年实现新型农村合作医疗制度基本覆盖农村居民，按此目标测算，新农合的市场规模约400亿元，如果按药品收入占50%的比例测算，则新农合的药品市场规模约200亿元，而社区这一块，对应的市场规模250-1400亿元。显而易见，医改带给医药市场的蛋糕是巨大的。

医改对于医药行业的影响也将逐渐显现，随着医药行业的转暖，收入和利润水平也在节节攀升，其二级市场亦有明显反映。2007年以来，医药板块的涨幅明显强于大盘，累计涨幅高达141%，远高于A股市场86%的增长。业绩的高增长预期是医药类上市公司获得资金关照的主要原因，根据WIND预测，医药行业2006年至2008年的净利润年复合增长率高达63.4%，在所有行业中排名第四，远高于整体A股市场39.6%的增长速度，因此市场给医药股以更多的估值溢价也在情理之中。

由于我国新医改的主要定位是“低水平、广覆盖”，基层医疗的需求和供给都将十分庞大，这将导致医疗机构对器械和诊断试剂的需求增加，与此同时，国家对传染病防治的力度加大，患者对疫苗的需求都将出现大幅增长，因此在操作上对于与基层医疗相关的医疗器械、诊断试剂企业以及疫苗企业可予以重点关注。