新的医疗改革带来新发展机会

中国最错综复杂的一个行业的体制变革，将为资本的大规模涌入带来契机

医学院遗传学博士章棣快要毕业了，但他不想成为一名临床医生或者科研专家。在这个雄心勃勃的年轻人眼中，做风险投资是更酷，也是更时髦的选择—没错，他的计划是成为医疗领域的风险投资专家，为此他正在攻读在职MBA，同时也在一家投资基金做兼职。

不要以为这是章棣的一时冲动，和很多人一样，他是切切实实看到了医疗产业改革带来的前所未有的新机会—目前发改委已提出了新版医改方案，尽管还在作最终定夺，但产业即将面临新一轮变化和升级的迹象已经显而易见。

一般说来，发达国家医疗健康产业值占GDP比重超过10%，美国更是超过16%。而中国的健康产业仅占中国国民生产总值的5.6%，甚至低于许多发展中国家，这和中国宏观经济的快速发展是不相符的，当然，这也因此意味着未来增长趋势必将加大。

风险投资的走向颇能说明问题，据相关部门分析，有超过600亿美元的投资金额正在关注着国内生物及医药行业，在中国创投市场排在了仅次于IT业的位置。截止到今年年中，就有近12家企业拿到VC或PE的资金，涉及金额近2亿美元。

因此尽管医疗改革的最终方案细节还未公布，关于政府资金投入是应该倾向于补给医疗机构(供方)还是消费者购买的医疗保险(需方)，也存在着不同的看法，但在整体医疗改革方向明确的背景下，业内人士已经看到有些企业将会从新的医疗改革中受益。

分羹者

在中国长远的全民医保体系规划中，每5到10万城镇居民就拥有一个社区的医疗中心，每个乡镇都会拥有一个乡镇医疗中心，并且要建立免费或者低收费的基本公共医疗设施。而这意味着新医疗改革必将会以增加国家投入作为着眼点。高盛集团新近公布的对中国医疗健康投资分析报告预测，政府每年将会对医疗投入一千亿人民币。而其中，医疗器械所占份额尤其引人注目。

作为医疗器械的国际生产厂商，通用电气早已经在战略上把握了这种趋势，把目光投入到了农村与社区这样的次级市场，充当起国外先进理念和技术设备的“传道者”。而中国的医疗器械厂商新华医疗（爱股,行情,资讯）也在把握这个市场时机，在2007年4月大连的医疗器械展上，新华医疗40多个室内展位与GE紧邻，尤其在放射治疗设备上还推出了去年与GE合作的适宜于乡镇医院的X光机。在即将到来的市场机遇面前，中外企业并没有选择单纯的竞争，而是通过互取优势进行合作来达到双赢。正如GE医疗大中华区总裁陈治博士所说：“现在国家提倡‘重心下移’，所以我们在社区、农村市场也在探索这条路。”

近几年颇为流行的“外包”也开始渗透到医疗行业，这使得医药、生物研发外包CRO(Contract  research organization)这种“新锐”也得以与医疗器械这样的传统产业在医改中分一杯羹。2005年它还仅仅占到163亿美元全球市场的1%，但是随着国内医药生物市场逐渐以创新为主导，以及跨国公司日趋明显地向中国研发转移，国内已经形成了北京中关村（爱股,行情,资讯）生命科技园和上海张江生物医药科技园两个大规模的基地。作为全球关注IT和医药行业最大的共同基金管理公司之一，富达国际创业有限公司所投资的无锡药明康德就是这个领域的新崛起者，它在海外上市后股价一直攀升，而目前国际前十家的制药公司有九家都成为了它的合作伙伴。

另外，作为终端的药品销售市场也很大程度取决于新的医疗改革制度。2006年总额455亿元的药品销售中，仅有28%通过药店销售，其余绝大部分以医院渠道进行—这也是目前医疗改革中最为关键的一个环节，药品销售和医院不脱钩，成为药价贵的症结所在。新的医疗改革趋势是将医药的处方权和销售权进行分离，这将有望在2011年使药店销售从28%提升到41%，从而大大促进目前市场份额为45%的连锁药店的发展。成立于1989年的医疗保健行业巨头海王集团(Neptunus Group)，其子公司中国海王星辰连锁药店(China Nepstar Chain Drugstore) 已经于2007年11月9日成功登陆纽交所，门店数目逾1790 家，是中国国内直营门店数最多的跨区域连锁药店，亦是国内最大的零售药店。

而医院虽然由于医疗服务、医疗管理等繁多且复杂的问题，也因为改革的前景，对国际资本充满了吸引力。在“2007年中国发展高层论坛”上，前卫生部部长高强承诺“外资办各资医院，最高股份可占到70%”，这已经透露出社会资本在医改后的参与力度。香港上市公司华夏医疗集团就已经专注于对医院进行投资，今年3月，华夏医疗花1.57亿元收购重庆市唯一一家市级民营二级综合医院—爱德华医院的55%权益。8月又用同样的股份额收购了另一民营医院浙江嘉兴曙光医院。在辅之以口腔、眼科等专科医院市场之外，华夏医疗更作好了准备对更多的综合性医院进行收购。

对于市场前景，华夏医疗集团的总裁蒋涛非常乐观，他认为在宏观的WTO框架下已经有相关的条款直接支持外资对中国医院市场的投资参与，而医疗改革确定以公立医院为主体的方针也并不影响民营医院的发展。相反，更多高品质、定位于不同领域的民营医院，也能够缓解大病小病都跑三级甲等医院所造成的医疗资源的紧张与浪费。

潜在风险

然而在医疗领域，高歌猛进并不意味着一定成功。实际上制约该行业发展的因素依然存在，比如在医疗人才上的相对匮乏就是阻碍该产业上升的最大难题。

据卫生部去年的相关数据显示，2005年医疗专业毕业生就业率仅为23%。在短期不能彻底解决医生高投入低收入的职业困境下，如果新的医疗改革能够给予医生更多的灵活流动机制，那么注重高品质服务的民营医院、能够对经营管理机制革新的公立医院都可能吸引更多优秀医生，以达到资源的更有效配置。

此外，新的医疗改革将会在政策法规上对行业进行更严格的规范。这样的结果是，一些小型的企业可能会出现生存危机，同时创新研发将取代以廉价成本为主的资源性投资。这对行业来说自然是利好的，但对风险投资机构来说，却意味着需要花更长的时间来等待国内企业研发。这也使相当部分的基金面对生机勃勃的新兴医疗产业投资机会犹豫不决。

百奥维达就是国内较早专注于投资医疗领域的一家风险投资基金，它的董事合伙人之一杨志在生物科技领域具有20多年经验，曾在多家国际生物和医药公司担任高级科研和管理职务，拥有10余项美国和国际，并先后创建了美国Bio Chain Institute等生物医药企业。正是由于这样资深的背景，使百奥维达今年得到美国礼来医药首笔1000万美元的礼来亚洲风险投资基金。

在杨看来，该领域的风险投资不会像IT行业那样，能够在短时间内打造出一批明星企业。医疗行业是一个道德要求很高的行业，在赚钱之前是要先做好企业，“因此一旦我们投资，必定是那些质量非常高的企业”，杨志说。