觊觎医改收益 各路资本争食医疗产业链

从新药研发外包到优质制药企业，从大型综合医疗机构到专业医疗连锁，甚至到医疗器械产品提供商……2007年以来，中国医疗市场投资热不断升温，投资领域几乎覆盖医疗产业链前后端全部环节。风险投资者紧紧盯住中国医疗医药市场，争相于国内外公开上市的医药企业也以全新的“中国医改”概念在资本市场风声水起。一场前所未有的中国新“医改”大启动，几乎令全球投资者看到了又一个令人惊喜的投资蓝海。

一个共同的特征是，风投与二级市场投资者更多青睐于在子行业内有创新模式和大规模复制能力的企业，本报将独家关注中国医疗产业链与资本市场日益亲密的接触，辅以个案解析的模式，探寻中国最具资本价值的医疗企业。

“中国下一个在海外资本市场挂牌的医药企业可能是沈南鹏投下的诺康医药。”一位医药界人士说。

近日，总部在沈阳的中国诺康生物医药股份有限公司（诺康生物）正式宣布获得红杉资本中国基金、HBM生物基金共1700万美元投资。其中，红杉资本投资占比超过70%。相关人士透露，为此，红杉资本创始人之一——-中国风险投资名人沈南鹏多次北上，亲历诺康生物产业园兴建等公司运作。

沈南鹏选中诺康生物的原因之一是公司在两种药学领域的领先优势。据了解，诺康生物在心血管药方面占据中国40%以上市场，另一重要业务是止血药的研发、生产和营销。

一位接近诺康医药的人士称，风险投资机构接下来将“按计划”将诺康生物送上国际资本市场，在此过程中，诺康生物也不排除并购其它同类企业，或与同类企业在销售代理领域全面合作的可能。而做大规模的主要原因之一也是为企业海外资本市场上市融资做好准备。

其实，早在去年甚至更早，国内外资本市场对中国医疗领域的关注就已经逐日升温。去年4月20日，南京先声药业在美国纽约证券交易所上市，到8月9日，主营医药研发外包的无锡药明康德再赴纽交所上市，上市当天涨幅超过40%。国际资本市场在2007年揭起中国医药概念股投资热潮。

毫无例外，登陆资本市场前，中国医药企业都有和风险投资合作纪录，后者以入股方式先进介入，再辅助前者上市，实现二次获利。

今日投资一位高层表示，医疗连锁业是继高科技、消费品、能源之外风投又一关注产业。而连锁企业的最大好处是大规模复制能力强，“我们得知道有一笔钱投下去，还会有下一笔钱可以投。”一位风投人士称。

风投选择医疗领域可投资企业的另外两个标准是行业创新能力及管理团队。“目前医疗领域又很多创新子行业，比如健康体验、医药研发外包，我们选择的领域最好目前没有巨头，且欲投资企业增长迅速，产品模式创新。二是有优秀的管理团队，简单清晰的股权结构，规范的企业行为。这些看似简单，其实需要很大的创造力。”风投人士介绍，

研究机构ChinaVenture最新的报告显示，自2006年以来，医疗健康行业占中国创投市场投资规模的比例呈现持续增长趋势，投资案例数量所占比例，从2006一季度的9.7%增长到了2007四季度的12.5%，投资金额所占比例，从2006一季度的10.4%上升到2007四季度的22.3%。

专家认为，医疗行业创投规模持续增长的主要原因之一是中国政府即将启动的新医改可能带来的庞大医疗消费市场。此前有报道称，新医改方案体现的财政资金投入规模可能在每年1000亿左右。到2010年，国家对农村医疗体系建设投资预计将达到2000亿元，其中用于医疗器械的占到30％。而医药研发外包市场在2010年将产生360亿美元的市场需求。

更有报道称，目前在中国医疗投资领域持币观望的资金高达600亿美元之巨。

除政府投入可能带来消费增长外，政策对社会资本进入医疗领域的优惠也是投资者对这一市场十分乐观的原因之。

“即便每年1000亿财政投入，对中国庞大的医疗保障消费市场仍旧杯水车薪，于是吸引更多社会资本参与其中将是中国医疗市场大势所趋。一些相对社会资本进入的优惠政策也正在研讨中。”医改专家杜乐勋表示。

2007年医疗企业典型投资案例